【導讀】社交媒體成為新的一輪科技泡沫？這不是危言聳聽。種種跡象表明，社交媒體這個泡泡正越吹越大，它何時破滅，或許只是個時間問題……
【譯文】歷史總會重演，因為這是一個非常公平的問題：如同上世紀90年代后期許多互聯網公司因被過度高估而隨著IT泡沫的破滅走向崩潰一樣，當今的社交媒體公司——Facebook，LinkedIn，Groupon，甚至于Google——是否存在類似的問題呢？
此類問題主要根源于媒體對即將到來的Facebook IPO上市的報道以及對類似公司的估值，例如，被嚴重高估的LinkedIn公司為了吸引用戶，它已經投入了巨大的財力。這只是一些新涌現的社交媒體公司，而且它們并不能代表全球所有的IT投資。
下表列出了一些IT公司，它顯示了技術市場的不同部門以及對這些更為知名企業的估值。
這些知名企業的市盈率都沒有達到很高的倍數，且其不會發生太大變化。表格按企業與軟件及社交媒體相關度從低到高排列。以LinkedIn為例，2012年其公認的市盈率為700。而對于Facebook，市場反應的水平是100。然而，按我的估計最多為55。
社交媒體的泡沫
我
認為社交媒體公司估值的泡沫值為2000。整體趨勢是往往綜合考慮了所有機遇、預期增長及其最終市場領導地位后做出的。這通常會導致超高的期望值。有個大
問題是：投資者正在承擔的風險得到補償了嗎？有人也許會拿谷歌作為參考，將其作為預期目標的基準點，因為谷歌在過去多年已經實現了價格的上漲以及對投資者
的回報。但這只是個例，更多公司已經成為炮灰。
我們很可能在2012年5月看到Facebook首次公開上市。這將會獲得大量關注以及引發大量有關估值高低的爭論。我最樂觀的猜想是，其在短期內其是能夠獲得成功的。任何一個能轉換為收益和市場價值的細小機會都會大為提升Facebook的估值。
但是，接下來幾個季度之后，在2012年底或2013年初，真正的考驗將會到來。會出現任何打嗝現象么？Facebook能否回報新投資者？或者機會僅僅是一個夢？Facebook的規模到底能達到多大？
用戶不喜歡作“靶子”的感覺
除了盈利和收入外，如何能改變這種看法呢？社交媒體和相關業務實際上是一個相當困難的構想。關于如何參與和運作，它往往有不成文的規定，從用戶到用戶、從網站到用戶，情況會發生變化。
以后者為例，開發和運作一個網站需要資金，因此必須保證一定的收入來源，而且用戶也意識到這點。但是用戶并不喜歡自己僅僅是作為獵取收入的“靶子”。網站從中榨取更高收入的同時也會惹怒用戶，因而用戶轉移的風險也越高。
比如Facebook，如果別的網站突然變得相當美妙，而成百上千萬的用戶發生遷移，這將會是災難性的。隨著時間的推移，這將可以產生“海嘯”作用，并把現存的商業模式摧毀。
